近日，中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）推出混合型科创票据，并称首批项目正式披露发行文件，拟于近期发行。
　　7月20日挂网的首批混合型科创票据共有6只，发行规模在1.5亿元至10亿元之间不等。发行人均为地方国企，主体评级以AAA级为主。发行期限包含3年期、5年期、3+2年期、2+1年期等，募集资金大部分投向科创领域，少部分用于偿还存量债务。
（首批混合型科创票据，来源：东方金诚发展研究部报告）
　　据交易商协会称，自2022年5月推出科创票据一年多以来，募集资金精准投向信息技术、生物医药、集成电路、高端装备等战略新兴领域，共支持144家企业发行科创票据398只，规模达3418亿元。其中，三一集团、吉利控股、红豆集团、恒力集团等20家民营企业发行科创票据525.2亿元，占比15.37%。
　　宁波银行投行部表示，混合型科创票据推出的原因和优势主要体现在三方面：
　　一是发行人可以匹配全生命周期。根据科技型企业在不同阶段的融资需求及未来成长性，混合科创票据可通过灵活的条款结构设计，拉长债券期限，实现债券票面收益与企业未来成长挂钩。
　　二是满足被投企业的股性资金需求。由于科技型企业的高成长高风险特点，经常面临融资难和融资贵的问题。混合型科创票据的募集资金可通过股权投资或基金出资等方式，直接以股权形式投资。
　　三是投资人可以分享企业成长红利。混合型科创票据可以通过特殊条款设置，让投资人参与科技型企业成长，分享企业成长红利，并保障和丰富投资者收益来源。
　　相比普通科创票据，宁波银行投行部研究认为，混合型科创票据的产品期限较长，一般是3年期及以上中长期产品，同时具有股债混合性，可以结合不同企业融资需求差异及成长性，来设置浮动利率、转股、担保等不同条款。以首批项目为例，四川发展、陕西投资、南京交通、宜宾发展等企业用浮动利率挂钩发行人投资科技型企业成长收益，从而使投资人参与“分红”；上海临港让投资人在窗口期将持有债券转换为基金份额，从而将基金部分未来收益转让给投资人；湖北路桥通过135项专利质押，从而增强偿债保障措施。
　　东方金诚发布报告称，从首批混合型科创票据发行条款的创新之处来看，通过浮动利率的结构设计，投资人不仅可以获得固定票面利率锁定的利息收入，也有可能分享到发行人所投科技型企业的成长收益，丰富投资收益来源；通过附转股权，投资人可以选择将持有的债券转换为基金份额，以此间接持股标的科技型公司股权，这使得银行间债市债务融资工具的转股也具备了可操作性。此外，资质较弱的科技型企业能够以专利权的质押担保作为发行混合型科创票据的增信措施，提高发债成功率，降低发行成本。
（文章来源：21世纪经济报道）